随着上市公司2022年年报披露收官，A股上市公司2022年的各项财务指标也浮出水面。净资产收益率（ROE）作为衡量上市公司经营情况的重要指标，受到投资者重点关注。

《证券日报》记者注意到，有165家公司连续三年净资产收益率均超20%，这些公司主要集中在医药生物、机械设备、食品饮料、电子等四大高景气行业。

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425家公司

去年净资产收益率超20%

曾经有人问巴菲特，如果只能用一种指标去投资，会选哪一个财务指标，巴菲特选择净资产收益率（ROE），具体则是选择净资产收益率大于20%的公司。

数据显示，截至5月5日收盘，A股共有5160家上市公司发布了2022年年报，按照加权平均净资产收益率的统计口径，净资产收益率为正的公司达4102家，占比近八成。而上述4102家公司中，有425家公司的净资产收益率超20%，1317家公司的净资产收益率介于10%至20%之间，2360家公司的净资产收益率低于10%。

公司盈利的持续性和稳定性也是值得关注的。从近三年的净资产收益率数据来看，有165家公司连续三年净资产收益率均超20%，其中包括博信股份、明德生物、安旭生物、达安基因、硕世生物、吉林碳谷等6家公司连续三年净资产收益率均超50%。

黑崎资本研究员曾盛在接受《证券日报》记者采访时表示，连续三年净资产收益率超过20%的公司通常意味着公司的经营管理非常出色，且具有非常强的盈利能力和财务稳定定性。同时，这些公司拥有良好的品牌认知度和市场地位，且有能力不断创新和开拓业务领域。因此，这些公司的未来发展潜力大。它们可以继续保持高水平的盈利能力，吸引更多的投资人和合作伙伴，不断拓大市场份额和业务范围。

值得关注的是，部分近三年净资产收益率均超20%的公司在今年第一季度也取得了较好的业绩。数据显示，上述165家公司中有88家公司今年一季度实现了归母净利润同比增长，占比超五成。

接受《证券日报》记者采访的排排网财富研究部副总监刘有华表示，净资产收益率除了是衡量盈利能力的重要指标，也是衡量股东资金使用效率的重要财务指标，数值越高表明公司盈利能力越强，给股东带来的投资收益也越高，因此连续三年净资产收益率超20%的公司，说明其经营稳健，持续盈利能力强，而且能给股东创造稳定的投资回报。另外，能够连续三年净资产收益率超20%的公司，往往属于行业中的龙头企业，是行业的领先者和代表者，在行业中具有较高的定价权。

对此，萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊在接受《证券日报》记者采访时表示，近三年收益率超过20%的上市公司里也包含了不少传统行业，对于这些上市公司，价值主要体现在稳定的盈利水平上，市盈率不宜过高。对于电子、生物技术、汽车、计算机、通信、国防军工和环保等有成长性的行业，也要考虑企业规模和未来增长的前景，这类上市公司里的中型企业可能仍有保持较高ROE的潜力。巴菲特的投资收益增长最快的时段也是美国经济的强劲增长期，从长期价值投资来说，选择一些成长性好、中等规模、ROE超过20%的标的，在未来10年至30年可能会获得丰厚的收益。

高净资产收益率公司

集中在四大行业

从申万一级行业来看，上述165家公司涉及31个申万行业中的24个行业类别，主要集中在医药生物（28家）、机械设备（24家）、食品饮料（13家）、电子（13家）等四大行业。

“医药生物、机械设备、食品饮料、电子等行业公司的净资产收益率较高，说明这些行业投资回报率较好，为股东创造收益的能力较强，这也是和实际的经济转型相关。投资者对于近三年ROE超过20%的公司可以重点关注其投资机会。不过也要观察这些公司高ROE的持续性，不能只看短期表现。”前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉记者。

值得一提的是，部分高净资产收益率公司今年一季度也获得以QFII为代表的长线外资的青睐。数据显示，截至今年一季度末，有21家公司前十大流通股股东中出现QFII的身影，合计持股数为62035.54万股，隆基绿能、美的集团、万华化学、伟星新材、恒立液压等个股获QFII持仓股数均超1000万股。

市场表现来看，今年以来，截至5月5日收盘，上述165只个股中，有63只个股期间实现上涨，此外，还有34只个股期间累计涨幅跑赢同期上证指数（上涨7.94%）。其中，曙光数创、四川黄金、鼎智科技、康普化学、三七互娱等5只个股期间累计涨幅均超80%，表现强势。

对于上述高净资产收益率的公司的投资机会，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，市场投资是波动的，净资产收益率只是一方面。对于净资产收益率较高的公司，尤其是各行业的龙头公司，要给予比较高的关注度，重点在中长期投资价值上。而对于一些有望成为独角兽的企业更需要重视，要认真客观分析这些行业的护城河和预期差，注意投资的波动性。

具体到高净资产收益率的行业方面，对于医药生物行业，上海证券表示，医药生物行业仍是朝阳行业，整体处于加速转型期，国家政策鼓励加大创新。具体来看，创新药领域，国产创新药进入商业化放量阶段，未来可期。化学制剂领域，2022年多重因素影响，机遇与挑战并存。中药领域，利好政策驱动企业高质量发展，重视研发投入。CXO领域，未来发展空间巨大，高效率的服务或将成为制胜关键。原料药领域，压制因素逐步消散，CDMO业务弹性较大。

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